Series-A-Finanzierungsrunde rechtlich begleiten
Konkrete anwaltliche Mandatierung für eine laufende oder unmittelbar bevorstehende Series-A-Runde: vom Term Sheet über Due Diligence, Beteiligungsvertrag und Gesellschaftervereinbarung bis zum notariellen Vollzug und Closing - anwaltlich verantwortet und zum transparenten Festpreis.
Wann sollte Palmerion in die Series A eingebunden werden?
Idealerweise vor Unterzeichnung des Term Sheets. Die wirtschaftlichen Kernpunkte - Bewertung, Liquidationspräferenz, Anti-Dilution, Founder Vesting, Governance - werden im Term Sheet festgelegt und später im Beteiligungsvertrag kaum noch korrigierbar. Wer erst nach dem Term Sheet einen Anwalt hinzuzieht, hat die wichtigsten wirtschaftlichen Punkte häufig bereits ohne Begleitung akzeptiert.
Die reine rechtliche Readiness-Vorbereitung ist eine eigene Phase und wird separat behandelt. Diese Seite betrifft die konkrete anwaltliche Transaktionsbegleitung.
Transaktionsscope
Der Transaktionsscope umfasst die anwaltliche Begleitung vom Term Sheet bis zum Closing. Palmerion Venture begleitet nicht mit offener Stundenzettel-Logik, sondern mit vorab definiertem Leistungsumfang. Investitionsvolumen und Struktur einer Series-A-Runde variieren erheblich nach Geschäftsmodell, Markt, Wachstumsphase und Investorenprofil - eine verbindliche Bandbreite lässt sich nicht sinnvoll festlegen.
Dauer und Umfang der Begleitung hängen insbesondere von Datenraumqualität, Investorenprozess, Zahl der Beteiligten und Verhandlungsintensität ab.
Die Transaktionsphasen einer Series-A-Runde.
Vom Term Sheet bis zum Closing durchläuft eine Series-A-Finanzierungsrunde sechs Phasen. Jede Phase hat eigene rechtliche Anforderungen und Verhandlungspunkte.
Phase 1 – Term Sheet
Bewertung, Investitionssumme, Liquidationspräferenz, Anti-Dilution, Founder Vesting, Governance und Investorenschutzrechte werden festgelegt. Das Term Sheet bestimmt die wirtschaftlichen Eckpfeiler der gesamten Runde und ist faktisch kaum noch veränderbar, einmal unterzeichnet.
Phase 2 – Due Diligence
Rechtliche, finanzielle und technische Prüfung durch die Investoren. Ein strukturierter Datenraum beschleunigt die Runde und stärkt das Vertrauen. Dauer und Umfang hängen insbesondere von Datenraumqualität, Investorenprozess, Zahl der Beteiligten und Verhandlungsintensität ab.
Phase 3 – Beteiligungsvertrag
Investment Agreement mit Kapitalerhöhung, Einlage, Garantien, Conditions Precedent, Vollzugsmechanik und Haftungsfragen. Jede Klausel hat wirtschaftliche Konsequenzen - von Garantien über Schadensersatzgrenzen bis zu Vollzugsbedingungen.
Phase 4 – Gesellschaftervereinbarung
Shareholders' Agreement mit Governance, Zustimmungsvorbehalten, Informationsrechten, Tag-Along, Drag-Along, Vorkaufsrechten, Exit-Mechanismen und Wettbewerbsverboten. Sie bestimmt das Zusammenleben der Gesellschafter über die Transaktion hinaus.
Phase 5 – Satzung und Kapitalerhöhung
Die für eine GmbH-Finanzierungsrunde erforderlichen gesellschaftsrechtlichen Maßnahmen - insbesondere Satzungsänderung und Kapitalerhöhungsbeschluss - müssen unter Beachtung der gesetzlichen notariellen Form- und Vollzugserfordernisse vorbereitet werden. Beurkundung und Beglaubigung sind keine austauschbaren Alternativen.
Phase 6 – Signing und Closing
Signing der Vertragsdokumente, Erfüllung der Closing-Bedingungen, notarieller Vollzug, Einzahlung der Investitionssumme und Handelsregistereintragung. Was technisch klingt, ist der kritischste Moment der Runde.
Verhandlung und Investor Counsel.
Diese Punkte entscheiden über die wirtschaftliche Verteilung und die langfristige Handlungsfähigkeit der Gründer. Jeder einzelne Punkt sollte sorgfältig geprüft und verhandelt werden. Palmerion verhandelt regelmäßig mit dem Investor Counsel und stimmt die Vertragsdokumentation ab.
Liquidationspräferenz
Non-Participating vs. Participating, einfache vs. mehrfache Preference. Entscheidend für die Erlösverteilung im Exit.
Anti-Dilution
Full Ratchet vs. Weighted Average. Broad-Based Weighted Average ist marktüblich und fairer für Gründer.
Founder Vesting
Reverse Vesting mit Cliff, Vesting-Dauer, Good/Bad Leaver-Definitionen. Prägt die langfristige Bindung der Gründer.
Zustimmungsvorbehalte
Veto-Kataloge für Investoren. Grenze zwischen strategischer Kontrolle und operativer Lähmung der Geschäftsführung.
Drag-Along und Tag-Along
Mitnahmerechte und Minderheitenschutz beim Exit. Schwellen und Bedingungen sorgfältig verhandeln.
Optionspool
Größe des Pools, Pre- oder Post-Money-Effekt, Aufstockungspflichten. Direkte Auswirkung auf die Verwässerung der Gründer.
Welche Unterlagen benötigen wir?
Für die Begleitung benötigen wir zunächst die zentralen gesellschaftsrechtlichen und vertraglichen Unterlagen. Weitere Dokumente werden im Verlauf der Due Diligence ergänzt.
Welche Leistungen sind im Projekt-Scope enthalten?
Was kann separat beauftragt werden?
Nicht jede Series-A-Begleitung erfordert den vollständigen Transaktionsscope. Einzelne Leistungen lassen sich separat beauftragen.
Festpreis und Projektpreis.
Palmerion Venture begleitet Series-A-Finanzierungsrunden nicht mit offener Stundenzettel-Logik, sondern mit transparenten Festpreisen oder Projektpreisen. Vorab definieren wir den Leistungsumfang - Sie wissen, was die anwaltliche Begleitung kostet.
Was muss bis zum Closing tatsächlich zusammenpassen?
Eine Series-A-Runde ist kein einzelner Vertrag, sondern ein Bündel parallel laufender Workstreams. Erst wenn alle zusammenpassen, kann vollzogen werden. Die folgende Closing-Control-Matrix zeigt die zentralen Workstreams, ihre Verantwortlichen, die maßgeblichen Dokumente, Voraussetzungen und Closing-Relevanz.
| Workstream | Verantwortlicher | Dokument | Voraussetzung | Status | Closing-Relevanz |
|---|---|---|---|---|---|
| Term Sheet | Company Counsel | Term Sheet | verhandelt & signed | ✓ | wirtschaftliche Eckpfeiler |
| Investor DD | Investor Counsel | DD-Bericht | Datenraum offen | ✓ | Findings → CP/Garantien |
| Investment Agreement | Company Counsel | Beteiligungsvertrag | DD final, Term Sheet signed | ✓ | Kapitalerhöhung, Garantien, CP |
| SHA | Company Counsel | Gesellschaftervereinbarung | Investment Agreement abgestimmt | ✓ | Governance, Investor Rights |
| Satzung | Company Counsel / Notar | geänderte Satzung | Kapitalerhöhungsbeschluss | ✓ | Registergrundlage |
| Kapitalerhöhungsbeschluss | Gesellschafterversammlung / Notar | Beschluss | Satzungsentwurf, Cap Table | ✓ | Voraussetzung jeder Ausgabe |
| Übernahmeerklärungen | Investoren / Notar | Übernahmeerklärungen | Beschluss, Cap Table | ✓ | Anteilserwerb |
| Cap Table | Company / Counsel | Fully Diluted Cap Table | abgestimmt mit Beschlüssen | ✓ | Konsistenz mit Register |
| SAFE/Convertible-Wandlung | Company Counsel | Wandlungsvereinbarung | Wandlungspreis berechnet | ✓ | Verwässerung vor Closing |
| VSOP/ESOP | Company / Counsel | Pool-Beschluss, Zuteilungen | Pool top-up beschlossen | ✓ | Fully Diluted Abbildung |
| Founder Vesting | Company Counsel | Vesting-Deed / SHA | Leaver-Regel definiert | ✓ | Investorenvoraussetzung |
| IP Cleanup | Company / Counsel | Übertragungsverträge | DD IP-Check | ✓ | häufige CP |
| Side Letters | Company Counsel | Side Letters | mit Hauptverträgen abgestimmt | ✓ | Nebenabreden bindend |
| Conditions Precedent | Company Counsel | CP-Liste | jeder CP erfüllt/nachgewiesen | ✓ | Vollzugsvoraussetzung |
| Notar | Notar | Beurkundung/Beglaubigung | Unterlagen vollständig | ✓ | Formwahrung GmbHG |
| Investment Payment | Investoren / Company | Zahlungsanweisung | CP erfüllt, Konto offen | ✓ | Einzahlung vor/at Closing |
| Handelsregister | Notar / Company | Anmeldung, HR-Auszug | Vollzug, notariell | ✓ | Publizität, Wirksamkeit |
| Post-Closing Deliverables | Company / Counsel | Deliverable-Liste | Closing erfolgt | ✓ | Aufgaben nach Closing |
Signing ist nicht Closing
Signing und Closing sind zwei getrennte Schritte. Signing bedeutet unterschriebene Verträge – nicht aber wirksamen Vollzug, Kapitalzufluss oder Registeränderung. Erst nach Erfüllung der Conditions Precedent, notariellem Vollzug und Einzahlung der Investitionssumme ist die Runde tatsächlich vollzogen.
Documents agreed
Verträge final verhandelt
Signing
Verträge unterschrieben
CP Period
Vollzugsbedingungen erfüllt
Notarial / Corporate Actions
Beurkundung, Beschlüsse
Investment Payment
Einzahlung der Investitionssumme
Closing Confirmation
Closing bestätigt
Register
Handelsregistereintragung
Post-Closing
Deliverables, Reporting
Der konkrete Vollzugsablauf hängt von Gesellschaftsform, Dokumentenstruktur und Closing-Mechanik ab. Bei einer GmbH sind Beurkundung, Beglaubigung und Handelsregisteranmeldung gesetzlich vorgegeben und nicht frei wählbar.
Wer steuert welche Workstreams?
Eine Series-A-Runde bindet mehrere Akteure ein. Klar verteilte Verantwortlichkeiten verhindern, dass Workstreams ins Leere laufen oder doppelt bearbeitet werden. Die folgende Rollenmatrix zeigt die typische Steuerverantwortung – ohne dass Palmerion Leistungen verspricht, die tatsächlich nicht übernommen werden.
| Rolle | Steuerverantwortung |
|---|---|
| Founder | Geschäftsführung, Verhandlung, Unterlagenbereitstellung, Unterschriften |
| Company | Datenraum, Corporate-Dokumente, Cap Table, IP, Mitarbeiterdokumentation |
| Lead Investor | Investitionsentscheidung, DD-Steuerung, Verhandlung, Beiratsrechte |
| Investor Counsel | DD, Vertragskommentierung, CP, aus Investorensicht |
| Company Counsel | Verhandlung, Vertragsdokumentation, Corporate, Notarvorbereitung, Closing-Steuerung |
| Notar | Beurkundung, Beglaubigung, Registeranmeldung |
| Tax Advisor | steuerliche Einordnung, Strukturierung, Vermeidung steuerlicher Fallen |
| weitere Berater | IP, Datenschutz, Arbeitsrecht, ggf. Wirtschaftsprüfung – nach Bedarf |
Warum Runden kurz vor Closing ins Stocken geraten
Die meisten Verzögerungen entstehen nicht in der Verhandlung, sondern im letzten Abschnitt vor dem Vollzug. Diese typischen Ursachen sollten früh identifiziert werden:
Einzelprüfung oder vollständige Deal-Steuerung?
Nicht jede Series-A-Situation erfordert die vollständige Transaktionsbegleitung. Vier Scopes lassen sich unterscheiden – je nach Rundenphase und Beratungsbedarf:
Term Sheet only
Reine Term-Sheet-Prüfung ohne vollständige Transaktionsbegleitung.
Term Sheet prüfen lassenDocument Review
Prüfung einzelner Vertragsdokumente (Beteiligungsvertrag, SHA).
Beteiligungsvertrag prüfenVerwandte Ratgeber
Series-A-Runde vollständig begleiten lassen
Palmerion steuert die Workstreams vom Term Sheet bis zum Post-Closing und verhindert, dass Runden kurz vor Closing ins Stocken geraten.
Projektpreis ab 9.900 EUR – verbindlicher Scope nach Prüfung der konkreten Runde.
Spezialisierte Begleitung von Finanzierungsrunden
Von der Strukturierung des Term Sheets über Due Diligence und Beteiligungsvertrag bis zu Signing und Closing.
Expertise ansehenFAQ
Wann sollte Palmerion in die Series A eingebunden werden?
Idealerweise vor Unterzeichnung des Term Sheets. Die wirtschaftlichen Kernpunkte werden im Term Sheet festgelegt und später kaum noch korrigierbar. Wer erst nach dem Term Sheet einen Anwalt hinzuzieht, hat die wichtigsten Punkte häufig bereits ohne Begleitung akzeptiert.
Welche Leistungen umfasst die Transaktionsbegleitung?
Term Sheet-Prüfung und -verhandlung, Begleitung der Due Diligence, Verhandlung und Kommentierung von Beteiligungsvertrag und Gesellschaftervereinbarung, Vorbereitung der gesellschaftsrechtlichen Maßnahmen, Signing und Closing sowie Post-Closing-Punkte. Der genaue Scope wird vorab definiert.
Was kann separat beauftragt werden?
Reine Term Sheet-Prüfung, reine Due-Diligence-Begleitung oder die Prüfung einzelner Vertragsdokumente lassen sich separat beauftragen. Die Series-A-Readiness-Vorbereitung ist eine eigene Leistung, die auf einer eigenen Seite behandelt wird.
Was kostet die anwaltliche Begleitung einer Series A?
Palmerion Venture begleitet Series-A-Runden zu transparenten Festpreisen oder Projektpreisen. Vorab wird der Leistungsumfang definiert, sodass klar ist, was die Begleitung kostet. Den Festpreis-Indikator finden Sie auf der Venture-Seite.
Muss der Anwalt in Deutschland zugelassen sein?
Wenn die Gesellschaft eine deutsche GmbH ist und der Beteiligungsvertrag deutschem Recht unterliegt, empfiehlt sich ein in Deutschland zugelassener Rechtsanwalt mit VC-Erfahrung.
Übernimmt Palmerion auch die Readiness-Vorbereitung?
Die rechtliche Series-A-Readiness-Vorbereitung ist eine eigene Leistung. Sie wird auf der Seite zur Series-A-Vorbereitung behandelt und kann separat beauftragt werden.
Series-A-Runde einordnen.
Schildern Sie Ihr Anliegen vertraulich. Wir prüfen, ob und wie wir Ihre Series-A-Runde begleiten können, und senden Ihnen bei passendem Mandat ein transparentes Festpreisangebot.