Series A vorbereiten: Legal-Readiness-Checkliste für Gründer

Ist Ihr Unternehmen Series-A-ready?

Die Series A ist in der Regel die erste institutionelle Eigenkapitalfinanzierung eines Start-ups - nach möglichen Pre-Seed- oder Seed-Runden. Investitionsvolumen und Struktur einer Series-A-Runde variieren erheblich nach Geschäftsmodell, Markt, Wachstumsphase und Investorenprofil. Eine verbindliche Bandbreite lässt sich nicht sinnvoll festlegen.

Gegenüber einer Seed-Runde steigt die Komplexität der Dokumentation erheblich: erfahrene Investoren, umfassende Term Sheets, vollständige Due Diligence und detaillierte Vertragsmechanismen. Diese Seite konzentriert sich ausschließlich auf die rechtliche und strukturelle Vorbereitung - also die Phase vor dem ersten Investor-Term-Sheet, vor der vollständigen Investor-Due-Diligence und vor der Vertragsverhandlung.

Corporate- und Cap-Table-Readiness

Die gesellschaftsrechtliche Dokumentation muss vollständig und handelsregisterkonform sein. Ein unaufgeräumter Cap Table verzögert die Runde, schwächt die Verhandlungsposition und kann das Closing blockieren.

• Gesellschaftsvertrag, Gesellschafterliste und Beschlüsse auf aktuellem Stand
• Geschäftsführerbestellung und -verträge dokumentiert
• Cap Table vollständig inklusive aller Nebenabreden
• Optionspool definiert oder im Rahmen der Runde restrukturierbar
• Verwässerungs- und Bezugsrechte nachvollziehbar dokumentiert

Frühere Finanzierungen und Wandlungsinstrumente

Bestehende Wandeldarlehen, SAFEs oder weitere Finanzierungsinstrumente müssen vor der Series A vollständig erfasst, dokumentiert und in ihrer Wandlungs- oder Rückzahlungslogik geklärt sein. Unklare Wandlungsbedingungen führen regelmäßig zu Streit in der Folgefinanzierung.

• Bestehende Darlehen, Verbindlichkeiten und Nebenabreden erfasst
• Wandlungsbedingungen und Caps/Discounts geklärt
• SAFE- oder Wandeldarlehensdokumente vollständig
• Rückzahlungs- und Liquiditätsrisiken bewertet

IP- und Software-Readiness

Alle relevanten Softwarerechte, Marken und technischen Entwicklungen müssen nachweislich bei der Gesellschaft liegen - nicht bei Gründern, Freelancern oder Dritten. Ungeklärte IP-Zuordnung führt zu Garantieverletzungen oder Closing-Blockaden.

• Softwarerechte nachweislich auf die Gesellschaft übertragen
• Marken eingetragen oder übertragen
• Erfindungsübertragungen der Gründer und Mitarbeiter vorhanden
• Dritt- und Lizenzrechte geklärt und dokumentiert

Founder Vesting und Management

Investoren prüfen, ob Gründer langfristig gebunden sind und was beim Ausscheiden passiert. Bestehende Vesting- und Leaver-Regelungen sollten vor der Runde dokumentiert oder zumindest verhandlungsbereit sein.

• Founder-Vesting dokumentiert oder verhandlungsbereit
• Leaver-Regelungen (Good Leaver / Bad Leaver) definiert
• IP-Erklärungen der Gründer unterzeichnet
• Wettbewerbsverbote geklärt

VSOP / ESOP und Optionspool

Wenn ein Mitarbeiterbeteiligungsprogramm existiert, muss es sauber dokumentiert sein. Investoren fragen im Detail nach Ausübungspreisen, Vesting-Schedules und der potenziellen Verwässerung.

• Programm vollständig dokumentiert
• Ausübungspreise und Vesting-Schedules hinterlegt
• Verwässerungseffekt berechnet
• Aufstockungspflichten des Pools geklärt

Commercial Contracts

Kunden- und Lieferantenverträge müssen datenraumfähig sein. Change-of-Control-Klauseln und Kündigungsfristen können die Finanzierung oder einen späteren Exit beeinflussen und sollten vorab geprüft werden.

• Kunden- und Lieferantenverträge datenraumfähig
• Kündigungsfristen und Change-of-Control-Klauseln geprüft
• Vertragspflichten erfüllt
• Verträge mit Gesellschaftern oder verbundenen Personen erfasst

Employment und Freelancer

Arbeitsverträge und Erfindungsübertragungen müssen vollständig vorliegen. Bei Freelancern ist die IP-Zuordnung besonders kritisch - fehlende Übertragungen führen regelmäßig zu Garantieverletzungen.

• Arbeitsverträge vollständig
• Erfindungsübertragungen der Mitarbeiter vorhanden
• Freelancer-Verträge mit IP-Regelung
• Fremdvergaben sauber dokumentiert

Datenschutz und regulatorische Themen

Datenschutz- und Compliance-Themen werden in der Due Diligence regelmäßig vertieft. Ungeklärte regulatorische Pflichten können die Runde verzögern oder in Einzelfällen gefährden.

• DSVO-konforme Verträge mit Auftragsverarbeitern
• Datenschutzerklärungklärung aktuell
• Löschkonzept vorhanden
• Lizenz-, Exportkontroll- und Meldepflichten geklärt

Investor Data Room

Ein strukturierter Datenraum beschleunigt die Runde und stärkt das Vertrauen der Investoren. Er sollte vor dem ersten Investorengespräch aufgebaut sein - nicht erst auf Anfrage.

• Strukturierter virtueller Datenraum eingerichtet
• Vollständige Dokumente hinterlegt
• Berechtigungskonzept definiert
• Index und Checkliste vorhanden

Legal Red Flags vor dem ersten Term Sheet

Diese Punkte sollten vor Investorengesprächen bereinigt sein:

Series-A-Readiness-Score

Was sollte vor Investorengesprächen bereinigt werden?

Vor dem ersten Investorengespräch sollten mindestens die gesellschaftsrechtliche Dokumentation, die IP-Zuordnung und der Cap Table bereinigt sein. Offene Wandlungsinstrumente und die VSOP/ESOP-Dokumentation sollten zumindest geklärt sein. Eine saubere Vorbereitung entscheidet über Verhandlungsstärke, Geschwindigkeit und die wirtschaftlichen Konditionen der Runde.

Wann geht Readiness in die konkrete Finanzierungsrunde über?

Sobald ein konkretes Term Sheet vorliegt oder die Investorengespräche eine institutionelle Runde konkretisieren, geht es von der Selbstvorbereitung in die anwaltliche Transaktionsbegleitung über: Term Sheet-Prüfung, Due Diligence, Beteiligungsvertrag, Gesellschaftervereinbarung, notarieller Vollzug und Closing. Diese Phase erfordert eine andere Begleitung als die Readiness-Vorbereitung.

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